当全球投资者将目光聚焦于人形机器人的"大脑"——大模型、芯片与算法——摩根士丹利却将视线投向了一个更为基础、却同样关键的零部件：轴承（Bearings）。
2月26日，据追风交易台消息，摩根士丹利明星分析师Adam Jonas等在最新研报中称，轴承是所有机器人形态的必需品，无法被替代、难以被内部化生产，且随着机器人复杂度提升，单机轴承用量与价值将同步放大。
摩根士丹利预测，全球机器人领域的轴承市场规模将从2025年的约8.27亿美元，增长至2050年的约2550亿美元，增幅约300倍。这一数字仅计算原始设备需求，尚未纳入替换与售后市场。
轴承是大宗商品，但这次不一样报告坦承：轴承本质上是大宗商品（Commodity）。但摩根士丹利随即给出了反驳：
"但随着AI向物理机器人世界扩散，我们将需要数以百亿计的轴承。在多个国家和地区建立和维护机器人经济，需要可靠、冗余且安全的轴承供应来源。"
换言之，即便是大宗商品属性的轴承，在机器人经济的宏观叙事下，也将面临供应安全、产能冗余与本土化制造等战略性需求，这将为优质轴承制造商带来超越传统周期的溢价空间。
摩根士丹利将机器人产业链划分为"大脑（Brain）"、"身体（Body）"与"集成商（Integrators）"三大板块。轴承被明确纳入"身体"板块，与电机、齿轮/减速器、传感器、电池、编码器、稀土/磁性材料等核心零部件并列，共同构成机器人物理能力的基础支撑体系。
这一定位清晰表明：在摩根士丹利的机器人投资框架中，轴承并非边缘配角，而是与算力芯片、视觉传感器同等重要的核心使能技术（Enabler）。
值得注意的是，报告援引了一个极具说服力的市场信号：在OpenAI近期发布的美国本土硬件制造产能需求建议书（RFP）中，精密轴承被列为机器人类别下六大关键零部件之一。
轴承101：机器人世界里无处不在的"润滑剂"研报指出，轴承的功能直白而且不可或缺——在任何存在运动的机器中，轴承通过减少摩擦、支撑旋转部件（车轮、关节、电机等），使其能够平稳、精准、高效地运转。
机器人中的轴承需求与自由度（DoF）直接挂钩：
一架小型四旋翼无人机可能搭载 8至12个轴承；
一台人形机器人则可能需要 70个或更多轴承。
大摩表示，每个轴承的价格区间从不足1美元到超过100美元不等，具体取决于应用场景与精度要求。机器人越复杂、自由度越高，所需轴承数量越多，精密轴承占比也越高，这意味着单机平均售价（ASP）存在显著上行空间。
为何选择轴承来布局机器人主题？摩根士丹利在报告中系统梳理了轴承作为机器人投资标的的七大优势：
形态无关性（Form Factor Agnostic）：无论是工业机器人、人形机器人、自动驾驶汽车、无人机还是家用机器人，所有机器人都需要轴承；低替代风险：轴承的物理功能无法通过设计绕过，难以被其他零部件替代；低内部化风险：机器人整机厂商自行生产轴承的可能性相对有限；低过时风险：轴承作为基础机械元件，不存在被颠覆性技术淘汰的风险；内容随复杂度扩展：机器人越复杂，所需轴承数量越多、价值越高；精密化带来ASP上行：向高精度轴承的结构性迁移将推动平均售价持续提升；周期性行业叠加长期成长逻辑：机器人浪潮为传统周期性轴承行业提供了长期重估（Re-rating）的催化剂。摩根士丹利在其全球机器人模型中，对机器人领域轴承需求给出了详细的量化预测，预计到2050年市场规模将从2025年的8.27亿美元增长300倍至2550亿美元。
该行指出，需要特别强调的是，上述数字仅涵盖原始设备（OEM）需求，不包含替换件与售后市场需求，实际市场空间可能更为可观。
研报指出，需求来源涵盖多个机器人形态，包括：工业机器人、人形机器人、自动驾驶汽车、家用机器人、专业服务机器人、小型无人机及大型垂直起降飞行器（VTOL）。
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